耿立勋谈量化赋能价值投资  
            
      20世纪末,混沌大幕开启,私募是少数精英和投资客的保险柜;21世纪初,诸多资本力量开始悄然酝酿,纷纷涌入;今天,私募屹立于风起云涌的资本市场,迎来了诸子百家的新时代。中国私募是金融圈中最具有吸引力的一片领域,也是资本市场最神秘的一个群体。
      新华社中国财富网推出大型纪录片《走近中国私募》,通过私募画像,记录私募传奇。本文带您走进信复创值,走近我司执行董事、基金经理耿立勋。

     价值只会迟到,但从不会缺席。价值投资的真谛就是以合理的价格买入优秀的公司。
                                                                             ———信复创值执行董事、基金经理耿立勋


                      
 

      投资最重要是保持独立   

      我们的办公地点在北京鼓楼西大街铸钟胡同50号,这是一个古香古色,非常有特色的四合院。一进门有一颗石榴树,进来之后还有白玉兰、紫玉兰、柿子树和海棠树,寓意金玉满堂。投资最重要是保持独立,与世隔绝的环境有利于我们保持理性,做到独立思考,严格按照价值投资的流程去操作。

                         
     
      

      量化思维下的主动管理

      投资有两大天敌:一个是人性的弱点;一个是认知的局限。因而,我们既不像原来的主动管理,用上市公司调研分析预判行业预判未来的方式,也不是像AlphaGo完全数据运算,而是把量化投资和主动管理进行了一种融合,把对集中持仓的个股投资方法延伸到了组合投资方法,这样的好处是可以运作大的资金,利用公开信息去盈利,同时知道自己做的事情在历史上是否有个比较高的胜率。通过量化模型回测出来好的结果,我们在理解的基础上结合20年主动管理的经验再用于实战。
 

      价值投资的真谛就是以合理的价格买入优秀的公司

      我们第一只基金是在2013年的9月份发行的,前三只基金都经历了2015年的牛熊转换,也就是2015年6月份之后的股灾,我们所有的产品没有一只受到股灾的影响,而且现在的产品净值都超过了当时的顶点,达到20%左右。
     价值投资的真谛就是以合理的价格买入优秀的股票,当时没有一只股票的价格是合理的了,我们就很自然的选择要空仓,所以在股灾发生的1.0和2.0期间,我们用空仓完美地躲过了市场的风险。股灾3.0,我们把量化选股和量化择时系统进行了结合,在2015年的最后一个交易日我们的择时系统发出了卖出信号,所以在2015年最后一个交易日到2016年的第一个交易日的前半个小时我们卖光了所有的持仓,也就是说通过价值投资和量化结合,规避了股灾1.0、2.0和3.0的风险。
 
                   

     双基金经理制:20年A股战场的黄金搭档

     我有一个搭档,我们两个是七岁一起长大的。曾经一起背着包去调研过上百家上市公司。他是一个非常好的支持,我们是一种相互支持,相互验证,相互减压的关系。
     2015年的股灾期间,其实我的搭档或者说我们的团队当时遇到非常大的压力,这个压力就是在2015年的4月份我们空仓,也就是股市超过4000点。空仓之后的两个月里市场涨了1000点,所有的投资者每天都在数钱,而我们已经离开市场。那个时候大家都在质疑,是不是你错了,是不是你的水平很业余,所以这两个月是很煎熬的。
     我们除了面对投资的问题还要面临投资人的问题,我们认为如果要害怕投资人走掉,那就让他们走掉,只要你的选择是正确的,他们一定会回来,在投资中一定要用常识,一定要回到投资本源,去考虑一些问题。
     我在2016年加入信复创值,公司采取双基金经理的制度,主要的原因是,在市场进入极端的情况下,一个很容易进入一个怪圈,不停的去思考这个问题,做的所有的决定都是非理性的,没有人去提醒你,没有人去帮助你。双基金经理制度可以让我们互相支持,互相理解,互相验证,在这个过程中,我们觉得对投资人是负责的。
       
           
      信复创值的追求:践行诚信,复利增长,创造价值

      我们的公司名字叫信复创值,它的寓意就是践行诚信,复利增长,创造价值。我们想用我们的诚信赢得投资人的信任,用我们的能力,赢得投资人的信任;用我们的业绩回报来给投资人。我们追求的是一种长期的复利,而不是短期的投机收益。希望我们能够通过我们的努力,按照我们公司名字背后的寓意,促进中国私募基金行业的发展,如果能达到这个目的,我们会觉得非常欣慰。



                                                                                             
——本文节选自大型纪录片《走近中国私募》


      视频链接http://video.cfbond.com/cfgj/54971604.shtml




 

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