新股发行市值配售方法
IPO重启在即，投资者所关心的市值配售规则，沪深两地交易所给出了详细解释。
深交所首次公开发行股票网上申购业务问答
编者按：2013年12月13日，深交所和中国结算联合发布了《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》（以下简称《网上发行实施办法》）及修订后的《深圳市场首次公开发行股票网下发行实施细则》。目前新股发行在即，为方便投资者顺利申购新股，在此进行专题解答，敬请投资者关注。
1、问：按市值申购与以往的市值配售、资金申购主要差别在哪里？
答：按市值申购指的是投资者必须持有深圳市场非限售A股股份市值1万元以上和缴纳足额的资金，才能参与新股网上申购。同时投资者申购数量不能超过主承销商规定的申购上限，且不得超过持有市值对应的可申购额度。
这一方式结合了以往单纯的市值配售方式和资金申购方式的优点，具体来说，投资者能否参与网上发行，能够申购多少新股需要根据其持股市值来确定（以往资金申购对投资者持股市值没有要求，只根据投资者申购的资金来确定申购额度）。同时，投资者只有在申购前向资金账户内存入足够资金才能进行有效申购（以往市值配售，投资者只需在中签后缴纳相应股份的款项，而不需要存入足额资金用以申购）。
2、问：投资者网上申购新股需要具备哪些条件？
答：根据《网上发行申购实施办法》，投资者持有市值1万元以上（含1万元）的投资者才能参与新股申购，每5000元市值可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。
3、问：投资者持有市值是什么？市值配售包括的证券种类有哪些？是否包括交易型开放式指数基金？
答：投资者持有市值是指T-2日（T日为申购日，下同）日投资者持有的本市场非限售A股股份市值，不包括优先股、B股、基金、债券或其他证券。交易型开放式指数基金不包括在申购市值范围内。
4、问：待购回期间，投资者参与约定购回式证券交易的股份市值是否仍计入该投资者的持有市值？
答：约定购回待购回期间，由于股份已过户至证券公司约定购回专用证券账户，因而市值不归属原股东，不计入原投资者的持有市值。
5、问：投资者的网上申购数量受到哪些限制？
答：投资者网上申购数量不得超过按投资者T-2持有市值计算的可申购额度，也不得超过主承销商规定的申购上限（该上限最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一），且必须足额缴款。投资者申购数量违反上述规定的，本所或中国结算深圳分公司将对超出部分作无效处理。
6、问：如何能查询到自己的可申购额度？
答：投资者可以通过所托管的证券公司查询其持有市值、可申购额度等信息。
7、问：T-2日的市值持有多长时间可以卖出?如果在T-1日卖出是否可以参与新股申购？
答：市值计算的时间是一个时点，不是区间，只要在T-2日日终这个时点上持有足额的非限售A股股份，就可以参与相应份额的申购。因此，如果在T-1日卖出股份，不影响其在T-2日的市值，可以参与T日的新股申购。
8、问：如果投资者T-1日卖出股票，那么这个市值只能申购T日的新股，T+1日的申购新股就不算市值？
答：是的。T-1日卖出的股票，当日已完成交收，当日日终计算市值时这部分股票已无法纳入T+1日的市值计算。
9、问：新股申购按T-2市值计算，请问是指自然日还是交易日，中间是否包含节假休息日。如T日是1月2日，1月1日是法定节假日，这里的T-2日市值是指哪天的市值？
答：T日指交易日，T-2不包含中间节假日时间。如T日是1月2日，而1月1日是法定节假日，则T-2市值是指上一年的12月30日日终计算得来的市值。
10、问：《网上发行实施办法》第四条规定“融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该投资者持有的市值”，投资者信用证券账户中融资买入的股票是否可以合并计算市值？
答：可以。
11、问：深市融资融券信用证券账户是否可用于参与新股申购？
答：有市值的深市融资融券信用证券账户可用于参与新股申购，融资融券信用证券账户市值与普通证券账户合并计算。若投资者的融资融券信用证券账户和普通证券账户都有市值，其新股申购可比照同一投资者多个证券账户处理，投资者可选择使用有市值的信用证券账户或有市值的普通证券账户申购新股。若投资者同时使用有市值的信用账户和有市值普通账户参与新股申购，中国结算深圳分公司将以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申报作无效处理。
12、投资者如有多个证券账户，应如何申购新股？持有市值如何计算？
答：对于每只新股发行，有多个证券账户的投资者只能使用一个有市值的账户申购一次，如多次申购，仅第一笔申购有效。
有多个账户的投资者，其持有市值将合并计算。本所将托管在不同证券公司的注册资料中 “账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同的证券账户确认为同一投资者计算市值。投资者可以通过其所托管的任一证券公司查询。
13、问：同一天的股票市值可以重复使用吗？申购资金可以重复使用吗？
答：同一天的市值可以重复使用，比如说，当天有多只新股发行的，投资者可以用已确定的市值重复参与多只新股的申购。但申购资金不能重复使用，投资者对一只股票进行有效申购后，相应资金即被冻结，这部分资金不能再用于其他新股的申购，若还要申购其他新股，则还需使用与其他所申购新股数量相匹配的资金进行申购。
14、问：请问投资者只持有上海市场非限售A股股份且市值超过10000元，可以参与深圳市场的首次公开发行股票网上资金申购业务吗？
答：沪深两市的市值不能合并计算，申购深市新股只能用深圳市场的市值。
15、问：个人投资者可以参与网下申购吗？有什么具体要求？
答：个人投资者可以参与网下申购。无论是机构投资者还是个人投资者，均需符合主承销商在发行人初步询价公告中规定的报价条件，才可以参与网下询价、申购，具体参见《深圳市场首次公开发行股票网下发行实施细则》、《深圳证券交易所网下发行电子平台用户手册（投资者版）》。
16、问：如果我对某一只股票很感兴趣，能不能既参与网下询价、又参与网上申购？
答：不能。参加网下询价的投资者不得参加同一只股票的网上申购。
17、问：深市新股网上发行有什么规则、指南？哪里可以下载到相关文件全文？
答：日前，本所修订并公布了《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》。同时，本所还发布了《关于首次公开发行股票上市首日盘中临时停牌制度等事项的通知》，调整了新股上市首日交易机制。
答：按市值申购指的是投资者必须持有深圳市场非限售A股股份市值1万元以上和缴纳足额的资金，才能参与新股网上申购。同时投资者申购数量不能超过主承销商规定的申购上限，且不得超过持有市值对应的可申购额度。
这一方式结合了以往单纯的市值配售方式和资金申购方式的优点，具体来说，投资者能否参与网上发行，能够申购多少新股需要根据其持股市值来确定（以往资金申购对投资者持股市值没有要求，只根据投资者申购的资金来确定申购额度）。同时，投资者只有在申购前向资金账户内存入足够资金才能进行有效申购（以往市值配售，投资者只需在中签后缴纳相应股份的款项，而不需要存入足额资金用以申购）。
2、问：投资者网上申购新股需要具备哪些条件？
答：根据《网上发行申购实施办法》，投资者持有市值1万元以上（含1万元）的投资者才能参与新股申购，每5000元市值可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。
3、问：投资者持有市值是什么？市值配售包括的证券种类有哪些？是否包括交易型开放式指数基金？
答：投资者持有市值是指T-2日（T日为申购日，下同）日投资者持有的本市场非限售A股股份市值，不包括优先股、B股、基金、债券或其他证券。交易型开放式指数基金不包括在申购市值范围内。
4、问：待购回期间，投资者参与约定购回式证券交易的股份市值是否仍计入该投资者的持有市值？
答：约定购回待购回期间，由于股份已过户至证券公司约定购回专用证券账户，因而市值不归属原股东，不计入原投资者的持有市值。
5、问：投资者的网上申购数量受到哪些限制？
答：投资者网上申购数量不得超过按投资者T-2持有市值计算的可申购额度，也不得超过主承销商规定的申购上限（该上限最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一），且必须足额缴款。投资者申购数量违反上述规定的，本所或中国结算深圳分公司将对超出部分作无效处理。
6、问：如何能查询到自己的可申购额度？
答：投资者可以通过所托管的证券公司查询其持有市值、可申购额度等信息。
7、问：T-2日的市值持有多长时间可以卖出?如果在T-1日卖出是否可以参与新股申购？
答：市值计算的时间是一个时点，不是区间，只要在T-2日日终这个时点上持有足额的非限售A股股份，就可以参与相应份额的申购。因此，如果在T-1日卖出股份，不影响其在T-2日的市值，可以参与T日的新股申购。
8、问：如果投资者T-1日卖出股票，那么这个市值只能申购T日的新股，T+1日的申购新股就不算市值？
答：是的。T-1日卖出的股票，当日已完成交收，当日日终计算市值时这部分股票已无法纳入T+1日的市值计算。
9、问：新股申购按T-2市值计算，请问是指自然日还是交易日，中间是否包含节假休息日。如T日是1月2日，1月1日是法定节假日，这里的T-2日市值是指哪天的市值？
答：T日指交易日，T-2不包含中间节假日时间。如T日是1月2日，而1月1日是法定节假日，则T-2市值是指上一年的12月30日日终计算得来的市值。
10、问：《网上发行实施办法》第四条规定“融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该投资者持有的市值”，投资者信用证券账户中融资买入的股票是否可以合并计算市值？
答：可以。
11、问：深市融资融券信用证券账户是否可用于参与新股申购？
答：有市值的深市融资融券信用证券账户可用于参与新股申购，融资融券信用证券账户市值与普通证券账户合并计算。若投资者的融资融券信用证券账户和普通证券账户都有市值，其新股申购可比照同一投资者多个证券账户处理，投资者可选择使用有市值的信用证券账户或有市值的普通证券账户申购新股。若投资者同时使用有市值的信用账户和有市值普通账户参与新股申购，中国结算深圳分公司将以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申报作无效处理。
12、投资者如有多个证券账户，应如何申购新股？持有市值如何计算？
答：对于每只新股发行，有多个证券账户的投资者只能使用一个有市值的账户申购一次，如多次申购，仅第一笔申购有效。
有多个账户的投资者，其持有市值将合并计算。本所将托管在不同证券公司的注册资料中 “账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同的证券账户确认为同一投资者计算市值。投资者可以通过其所托管的任一证券公司查询。
13、问：同一天的股票市值可以重复使用吗？申购资金可以重复使用吗？
答：同一天的市值可以重复使用，比如说，当天有多只新股发行的，投资者可以用已确定的市值重复参与多只新股的申购。但申购资金不能重复使用，投资者对一只股票进行有效申购后，相应资金即被冻结，这部分资金不能再用于其他新股的申购，若还要申购其他新股，则还需使用与其他所申购新股数量相匹配的资金进行申购。
14、问：请问投资者只持有上海市场非限售A股股份且市值超过10000元，可以参与深圳市场的首次公开发行股票网上资金申购业务吗？
答：沪深两市的市值不能合并计算，申购深市新股只能用深圳市场的市值。
15、问：个人投资者可以参与网下申购吗？有什么具体要求？
答：个人投资者可以参与网下申购。无论是机构投资者还是个人投资者，均需符合主承销商在发行人初步询价公告中规定的报价条件，才可以参与网下询价、申购，具体参见《深圳市场首次公开发行股票网下发行实施细则》、《深圳证券交易所网下发行电子平台用户手册（投资者版）》。
16、问：如果我对某一只股票很感兴趣，能不能既参与网下询价、又参与网上申购？
答：不能。参加网下询价的投资者不得参加同一只股票的网上申购。
17、问：深市新股网上发行有什么规则、指南？哪里可以下载到相关文件全文？
答：日前，本所修订并公布了《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》。同时，本所还发布了《关于首次公开发行股票上市首日盘中临时停牌制度等事项的通知》，调整了新股上市首日交易机制。
（以上内容转自深交所官网）
上海市场首次公开发行股票网上申购业务问答
12月13日，上海证券交易所（以下简称“上交所”）、中国证券登记结算有限公司（以下简称“中国结算”）联合发布了《上海市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》（以下简称《网上申购实施办法》）。上交所有关负责人就办法主要内容回答以下问题。
1、按市值申购与以前的资金申购主要差别在哪？
答：资金申购主要考虑投资者资金量的大小，在申购上限内，只要投资者资金足额，即可申购。
而按市值申购的具体含义为：投资者持有市值不低于1万元才能参与申购，申购数量不能超过主承销商规定的申购上限，且不得超过持有市值对应的可申购额度（具体计算方式见题6）。同时，投资者申购时账户内也必须存有足额资金。
2、按市值申购与以前的市值配售主要差别在哪？
答：按市值申购（简称“新办法”）要求“市值分市场计算、分账户申购新股、资金足额才能申购”；市值配售（简称“老办法”）则规定“市值合并结算、账户可跨市场申购、中签后交付资金”。具体解释如下：
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答：投资者持有市值是指T-2日（T日为申购日，下同）日终投资者持有的本市场非限售A股股份市值，首次公开发行新股形成的非限售A股无相应收盘价时不计算市值。非限售A股股份发生司法冻结、质押，以及存在上市公司董事、监事、高级管理人员交易限制的，不影响市值的计算。
4、具体市值计算方式是什么？
答：（1）按T-2日证券账户中非限售A股股份数量与相应收盘价的乘积加总计算投资者相关证券账户持有市值。
（2）同一投资者多个证券账户的市值合并计算该投资者持有市值。
5、投资者哪些证券账户中的市值合并计算到该投资者持有市值？
答：（1）除另有明确规定的，注册资料中的“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同的证券账户确认为同一投资者持有，合并计算到该投资者持有市值中。
（2）融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该投资者持有的市值中。
（3）证券公司转融通担保证券明细账户的市值合并计算到该证券公司持有的市值中。
（4）证券公司客户定向资产管理专用账户以及企业年金账户，证券账户注册资料中“账户持有人名称”相同且“有效身份证明文件号码”相同的，按证券账户单独计算市值并参与申购。
（5）不合格、休眠、注销证券账户不计算市值。
6、投资者网上可申购额度的具体计算方式是怎么样的？
答：计算出投资者持有市值后，持有市值1万元以上（含1万元）的投资者才能参与新股申购。按上海市场每1万元市值配一个申购单位（一个申购单位为1000股）的原则计算投资者可申购额度，市值不足1万元部分不计算可申购额度。
同一天有多只股票发行的，该可申购额度对投资者申购每一只股票均适用。
7、如何理解可申购额度？是说只要资金足够，可申购额度就是投资者能够申购到的数量吗？
答：可申购额度不单单指一个数量，更是一种资格和可能性；它是投资者在符合其他规定条件下可以申购的最大数量。资金足够的情况下，投资者最终能够申购到的数量，还要受到申购上限、中签率等因素影响。因此，从这个意义上看，可申购额度不等同于申购成功的数量；通常情况下，可申购额度大于申购成功的数量。
8、投资者的网上申购数量受到哪些限制？
答：投资者网上申购数量不得超过按投资者T-2持有市值计算的可申购额度，也不得超过主承销商规定的申购上限（该上限最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一），且必须足额缴款。投资者申购数量违反上述规定的，交易所及中国结算将对超出部分作无效处理。
9、如何及何时能查询到自己的市值及可申购额度？
答：上海市场，T日投资者可以通过其指定交易的证券公司查询其按最小申购单位取整的市值或可申购额度。
10、采用按市值申购对网上发行业务流程时间长度有何影响？
答：沪市申购后的资金冻结、配号、抽签、资金解冻、股份登记等业务流程与上海市场2009年《沪市股票上网发行资金申购实施办法（修订稿）》基本一致。采用按市值申购对网上发行业务流程时间长度无影响。
11、投资者持有的ETF、封闭式基金、B股股份、债券以及将来持有的优先股的市值是否计入该投资者用于申购沪市新股的持有市值中？
答：办法规范的“市值”是指投资者持有的“上海市场非限售A股股份市值”，因此，投资者持有的ETF、封闭式基金、B股股份、债券以及将来持有的优先股的市值，不计入该投资者用于申购沪市新股的持有市值中。
12、若投资者T-1日时将T-2日持有的市值全卖出，然后Ｔ日申购，是否可以？
答：可以。
13、融资融券信用帐户是否可以直接申购新股？
答：根据实施办法第四条：“融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该投资者持有的市值中…”，但是，该账户不能用于申购新股。
（以上内容转自上交所官网）
