【财富有约】隐秘的私募高手:股票投资不适合99%的人
 
    私募似乎是一个很神秘的群体,尤其对于中国这个还在完善中的资本市场而言,私募始终以一个特殊群体的面貌存在和发展。
   
    从中国第二代“红马甲”到机构投资经理,再到私募掌门人,信复创值耿立勋见证了资本市场的发展,从其私募投资的发展故事中,我们也得以窥见投资的非凡之处。

 






    敬畏市场
    投资从来不能靠运气


    耿立勋不仅是信复创值的执行董事,同时也是掌管9只基金的基金经理,对于投资,他感触颇深。
    
    首先是敬畏市场,耿立勋讲了个小故事。“2015年4月,在股市超过4000点的时候,信复创值果断选择空仓,空仓后的两个月,市场涨了1000点,当时几乎所有的投资者每天都在数钱,我们承受了非常大的压力。而随后就是众所周知的股灾,正是基于对市场的正确判断,信复创值所有的产品没有一只受到股灾的影响。”

    “当你不敬畏市场的时候,市场很快也会给你一点颜色瞧瞧。”由于2015年的出色应对,让耿立勋有了“股神”的恍惚感,也让他在2016年、2017年,甚至2018年的部分时间经历了市场的洗礼。

    对市场的投资态度决定了你能不能活下去,其次就是思考如何在激烈的行业竞争中活得更好。

    “投资从来不能仅靠运气,靠的是能力。要有一整套的方法论去支撑投资的致胜率,为投资人在股票市场中创造收益。赚钱是私募基金活下去且活得好的关键,如果不能帮投资人实现财富增值,迟早会被市场淘汰。”

    因此,无论过去、现在,还是未来,信复创值都把最重要的精力放在打造投研团队和投研体系上,并在实践中不断优化投研方法论,最终通过基金业绩的表现在行业中生存得越来越好。

    投资秘诀
    私募不是草台班子

    很多人觉得私募是一个很神秘的群体,提起私募,总是会联想到内幕交易、庄家等一些敏感的资本市场词汇。
耿立勋直言,神秘的私募基金不见得就是优秀的私募基金,私募基金不是草台班子,拉几个人、投几只股票就能赚钱,优秀的私募基金跟公募基金一样,有一整套投资决策和风控体系。

    投资体系就像一座金字塔,最底层是理念,所有投资细节的把握都是由理念支撑,例如,一位价值投资者,他所有的精力都在研究经济、行业和公司上面,而不是天天看K线图、找人吃饭、打听消息。

    第二层就是对行业的分析方法。对行业研究,首先关注的是行业的生命周期,然后将生命周期与估值体系结合。信复创值投资中很鲜明的一个特色就是偏向于投资行业生命周期中的成长期和成熟期企业。

    其次是将研究力量聚焦在能够提供差异化产品的行业上。真正能够穿越牛熊的好公司都有一个共同的特征,即提供差异化产品,体现在行业分类上,就包括提供吃穿住行的消费品、医疗行业,以及能够提供创新产品的新能源、互联网行业等。

    第三层是对公司的研究,信复创值选择投资标的有两点:一是行业中的龙头企业,因为未来市场会越来越呈现赢者通吃的局面;二是选择有核心竞争力的企业,即有竞争壁垒和护城河的公司。

    最艰难的抉择
    封神之战背后的千万孤独

    成熟的投资人一定要经历一轮又一轮的市场周期,如果说成功应对2015年股灾是耿立勋的“封神之战”,那2018年熊市转牛市的精准投资,就印证了成功并非偶然。
   
    “别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪,这句话听起来轻描淡写,但如果运用到实际的投资中,抉择并不是那么容易。”耿立勋表示,市场变化是常态,而变化背后有规律可循,规律又是周期性的,一个做过三年投资的人和一个做过三十年投资的人有本质的区别。

    2018年,市场在断崖式下跌之后依然持续阴跌,加之中美贸易战的影响,很多人开始质疑价值规律的作用,而耿立勋却从6月开始不断建仓,并将仓位越提越高。

    “我们的投资人特别害怕,并通过各种方式向我们传递了这种担心。”那个阶段,耿立勋给投资人前后写了三封信,告诉投资者,要相信团队的判断,坚信价值投资会起作用,坚信跌过头的股票一定会报复性地涨回来。


(2018年9月,耿立勋写给投资人的信)

    不仅如此,信复创值还在2018年11月8日果断成立了一只新基金,也就是信复创值立勋进取1号。事实证明,这个时间点接近中国股市的一个阶段性大底,截至目前,信复创值立勋进取1号C(另一只子基金已分红)的收益率达到了204.35%,远超同期沪深300的49.75%。




(信复创值立勋进取1号C类收益走势 来源:私募排排网)

    “站在今天回头看,各种各样的证据都证明了当初我们的判断是正确的,但在2018年年底,市场还在下跌的时候,我好几天没睡着觉,即便睡着夜里也会惊醒,担心明天是不是又要赔很多钱,投资人是不是又要打电话。感到特别特别孤独,能‘杀死你’的那种孤独,这种内心的煎熬与纠结,不是常人能够承受的。”

    耿立勋说,2015年千股跌停的时候,还能找到有共同判断的人,而在2018年的时候,没有人与自己有相同的判断,也没有一个人支持,眼睁睁看着基金每天不断下跌,还要强撑着安慰投资人,这种孤独感以后永远也不想经历。

    “2018年的操作可以吹一辈子,但我永远不想再来一次。”好在,最后都坚持了下来。

    如履薄冰
    股票投资不适合99%的人

    敬畏市场是每个投资人必须具备的素质,而战战兢兢、如履薄冰则是投资人经常所处的状态,因此,耿立勋直言,股票投资不适合99%的人。

    股票投资是一个知行合一的过程,不是掌握一类知识、知道一种方法、摸清一个规律就能成功,更重要的还有思维方式和实践经验。

    “研究一个上市公司的时候,首先要看它的灵魂人物,我们相信那些把自己的生命沉浸在自己喜欢的领域中,一辈子不改变的同行或同类人,所以我们投的都是各个公司的头部的企业,我们就愿意把宝押给这样的企业。”
投资就是投人,耿立勋表示,同理,投资基金的时候也一定要看一看基金经理,只有具备这些特质的人才离成功比较近。

    财富的长期增长是一件很难的事情,但道理都是相同的,正确的认知、脚踏实地的分析、长期的实践总结、经过验证的方法论,结合市场中最本质的运行规律,再加上坚持不受干扰的判断,投资成功就是大概率的事件。


来源:中国财富网
 
视频链接:https://article.xuexi.cn/articles/index.html





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